- 12/6/2024

Werkgelegenheid in de VS staat centraal

2 min

Oktober beter dan verwacht

De Amerikaanse arbeidsmarkt lijkt in oktober te zijn veranderd. Dat is iets om in de gaten te houden. Volgens de onlangs gepubliceerde JOLTS-enquête (Job Openings and Labor Turnover Survey) van het Bureau of Labor Statistics verschilt de situatie van die van de afgelopen maanden. Het beeld is weliswaar nog steeds vervormd door de staking bij Boeing die tot oktober duurde en begin november eindigde, en door de drie orkanen Francine, Helen en Milton. Die veroorzaakten in grote delen van het land zware regens en overstromingen waardoor bouwwerven tijdelijk dienden te worden stilgelegd. Maar een grondigere analyse dringt zich op.

Die gebeurtenissen wogen aanzienlijk op de werkgelegenheidscijfers. We mogen in november dus logischerwijze een mooie heropleving van het aantal nieuwe jobs verwachten. Maar het loont de moeite om vandaag vooral te kijken naar de zopas voor oktober gepubliceerde cijfers. Normaal had dat een slechte maand moeten zijn. Maar het tegenovergestelde lijkt waar, want de cijfers wijzen op een verkrapping van de arbeidsmarkt. Zo kenden de vacatures een stijging, de ontslagen daalden n vooral… het aantal vacatures per werkloze steeg nadat het al enkele maanden was gedaald.

De Fed kijkt toe

Zou de Fed durven terugkomen op het tempo en de omvang van de voor de toekomst geplande renteverlagingen? De in september besliste renteverlaging met 50 basispunten was inderdaad verrassend groot. Maar vandaag weten we dat die veroorzaakt werd door wat een vals alarm bleek te zijn op de arbeidsmarkt toen de banengroei die maand een stuk onder de verwachtingen bleef. Dat is hoe dan ook koren op de molen van zij die speculeren over wat de Fed op zijn volgende vergadering van 18 december 2024 al dan niet van plan is.

Het enorme personeelsverloop in 2021 en 2022 was duidelijk gestopt, want minder mensen namen ontslag. Daardoor moesten er minder vacatures worden ingevuld en waren er minder mensen beschikbaar om die in te vullen. Maar oktober lijkt een ommekeer te hebben ingeluid, wat misschien duidt op een toename van de vraag naar arbeidskrachten en een geleidelijk krappere arbeidsmarkt.  

De favoriete ratio van de Fed

Het aantal vacatures per werkloze – een maatstaf voor de krapte op de arbeidsmarkt waar de Fed-voorzitter bijzonder dol op is – steeg naar 1,1. Dat betekent dat er nog steeds iets meer onvervulde vacatures zijn dan werkzoekenden.

Die verhouding was, na een scherpe daling tot juni 2024, enkele maanden gestabiliseerd. Net die daling zette de Fed-baas er deels toe aan om de belangrijkste rentetarieven in september met 50 basispunten te verlagen. De Fed wilde toen voorkomen dat de arbeidsmarkt te veel zou afkoelen.

De afgelopen maanden waren er minder vrijwillige ontslagen. Dat betekent dat er minder nieuwe vacatures moesten worden ingevuld. Er waren dus minder jobaanbiedingen en minder mensen werden aangenomen om die vacatures in te vullen. Voor werkgevers neemt de productiviteit toe als werknemers langer bij hen aan de slag blijven en hun vak beter beheersen. Ook de lonen stijgen gematigd omdat de werkgevers de werknemers niet langer hoeven te verleiden met agressieve verloningsprogramma’s om bij hen te blijven of bij hen te komen werken.

Maar de nieuwe stijging van het aantal ontslagnemingen in oktober zou, als die zich doorzet, het eerste signaal kunnen zijn dat werknemers opnieuw vertrouwen krijgen in de arbeidsmarkt en dat velen onder hen door agressiever rekruterende werkgevers worden aangeworven. Maar het wijst er ook op dat het gras eens temeer groener lijkt aan de overkant. Dat kunnen de eerste tekenen zijn van een arbeidsmarkt die opnieuw verkrapt. En dat is het tegenovergestelde van het scenario dat de Fed en veel analisten in gedachten hebben.

Wordt vervolgd …