Nowcast T4: 0,3%
5 min
De recentste cijfers bevestigen onze lezing van vorige maand: de Belgische economische groei houdt aan. We zien echter steeds meer neerwaartse risico’s en dan vooral bij bedrijven. Volgend jaar gaan we uit van 1,1% groei op jaarbasis.
De Nationale Bank bracht begin december haar eigen nowcast uit. De conclusie? Andermaal een kwartaalgroei van 0,3%. Tegelijk wijzen de economen van de NBB erop dat ze vooral opwaarts risico zien. Hun nowcast bevindt zich immers een flink stuk onder de consensus van de ondersteunende statistische modellen. Die wijzen eerder op een groeiversnelling, weliswaar met aanzienlijke variatie. Hoewel ook onze analyse die toegenomen variatie bevestigt, zien wij vooral neerwaartse risico’s.
Warm en koud
De afkoelende arbeidsmarkt duwt de werkloosheid richting 6,5%, in lijn met onze overtuiging van een geleidelijke afkoeling. De vrees voor werkloosheid, een onderdeel van de gezinnenbevraging van de NBB, blijft ook verder dalen. Alles bij elkaar ligt het consumentenvertrouwen vandaag op een erg hoog peil.
Een heel ander verhaal is het bij de bedrijven. Vooral dienstenverleners en handelaars zijn een stuk somberder, hoewel het globaal genomen beter zat met hun sentiment dit jaar. Uit gesprekken die de NBB had met bedrijfsleiders valt ook op dat tarieven en tewerkstelling minder naar boven komen, met een toegenomen aandacht voor marges en totaal activiteitsniveau.
Uiteenlopende voorspellingen
Voor onze nowcast, een oefening in samenwerking met de UGent, combineren we de traditionele indicatoren met onze eigen bankenindex. Deze meet geaggregeerd - en dus geanonimiseerd - de totale uitgaven en inkomsten van onze bedrijfsklanten. Die indexen veerden sterkt op na de zomer; de kosten nog meer dan de opbrengsten.
Vandaag zien we echter een vertraging in de recentste cijfers. Tegelijk zijn de statistische modellen, die de bovenvermelde data als input nemen, het meer oneens over de kwartaalgroei tijdens dit jaareinde.
Die opvallende onenigheid zien we ook in de jaarvooruitzichten voor 2026. De tien productiefste voorspellers verschillen vandaag merkelijk meer dan normaal in hun overtuiging over wat er volgend jaar met de Belgische economie gebeurt. De groene lijn toont het gemiddelde absolute verschil* tussen elk paar van voorspellers. Dat ligt met goed 0,4 procentpunt vandaag bijna dubbel zo hoog als normaal.
We houden dan ook vast aan de kwartaalgroei van 0,3%, maar zien vooral neerwaartse risico’s. Voor volgend jaar zien we een jaar-op-jaargroei van 1,1%.