Driedubbele schok: hoe inflatie, AI en oorlog in Iran de obligatiemarkten doen beven

Welke drie schokken voeden de inflatie in 2026?

Drie belangrijke factoren verklaren de huidige inflatoire druk en de crisis op de obligatiemarkten:

• De handelsoorlog die weer opflakkert door Donald Trump: de douanerechten die werden opgelegd om de handelsonevenwichten (met name met China) te verminderen, hebben de wereldwijde handel verstoord. Hoewel ze gedeeltelijk ongeldig zijn verklaard door het Hooggerechtshof, blijven hun gevolgen voelbaar.
• De explosie van de vraag naar AI: artificiële intelligentie zorgt voor een ongekende vraag naar elektriciteit, chips, dataopslag en zeldzame aardmetalen, waarvan de prijzen hoge toppen scheren. Apple kondigde daardoor zelfs een stijging van 20% van zijn producten aan.
• De oorlog in Iran en de sluiting van de Straat van Hormuz: sinds maart 2026 veroorzaakte dit conflict een duurzame stijging van de olie- en gasprijzen, wat de inflatoire spanningen nog verergerde.

Waarom verhogen de centrale banken hun rente in 2026?

De centrale banken (Fed, ECB, ...) verhogen hun beleidsrente om een herhaling van het scenario van 2022 te vermijden. Na de Russische invasie van Oekraïne schoten de prijzen toen de hoogte in. Het duurde even voor de centrale banken de omvang van het fenomeen begrepen. De statistieken waren verstoord door de uitbraak van Covid en het idee dat de toeleveringsketens moesten normaliseren. Er was een echte 'crash' van de obligatiemarkten nodig om het probleem te vatten.

Toen de inflatie in de VS de 9% naderde, begon de Fed haar rente agressief te verhogen. Die reeks stijgingen stopte pas toen de inflatie terug onder de 3%-grens kwam.

Vandaag is er een duidelijke wil om niet opnieuw in die val te trappen. In Europa verhoogde de ECB haar rente twee keer en in de VS werd onlangs een eerste renteverhoging goedgekeurd. Andere stijgingen zullen ongetwijfeld volgen. Ook heel wat andere landen verhoogden hun rente: Australië, Zweden … wat getuigt van de omvang van het fenomeen.

Wat zijn de risico’s voor obligaties in 2026?

Die stijgingen zullen onvermijdelijk zijn om de onrust op de obligatiemarkten te temperen. In de VS overschrijdt de tienjaarsrente al de drempel van 5%. In Frankrijk en België liggen de rentes boven de 4% en de begrotingscontext helpt niet echt om de zorgen te kalmeren.

Overheden zijn op zoek naar miljarden euro's (via lagere uitgaven of hogere belastingen) om hun tekorten te verminderen, maar de onderhandelingen zijn traag en moeilijk. De obligatiemarkten, bekend om hun beperkte geduld, voeren de druk verder op.

Wat zeggen experts over de crisis in de overheidsfinanciën?

De grote fondsbeheerders en de grote Amerikaanse banken trekken aan de alarmbel over de risico's voor de overheidsfinanciën, met name in België en Frankrijk.

Deze context zal de centrale banken verplichten om waakzaam te blijven en zou de regeringen moeten aansporen om doortastend geloofwaardige begrotingen op te stellen.

Conclusie: een crisis waarvan het einde nog niet in zicht is

Deze driedubbele schok (handelsoorlog, AI, oorlog in Iran) voedt een aanhoudende inflatie en destabiliseert de obligatiemarkten. De centrale banken verhogen hun rente, maar de uitdagingen blijven enorm:

• Staten moeten hun begroting opnieuw geloofwaardig maken.
• Beleggers moeten zich aanpassen aan een risicovollere omgeving.
• De wereldeconomie blijft onder spanning, met weinig tekenen van kalmte op korte termijn.

Wordt de komende maanden zeker vervolgd.