World Cup is ook een kans om te scoren op de beurs
5 min
Eerder deze zomer trok een recordaantal van 48 teams naar Noord-Amerika om te strijden voor de wereldtitel voetbal. Een paar miljard mensen stemmen af op dezelfde beelden, terwijl FIFA studies spreken van miljarden extra output en honderdduizenden jobs.
Maar wie wat verder in de tijd kijkt, ziet iets klassieks: een tijdelijke vraagpiek, gefinancierd door jaren van investeringen, gevolgd door de vraag of die stadions, tramlijnen en andere infrastructuur ook na de finale renderen. Want historisch blijkt niet zelden dat na meer activiteit een iets stiller macrodecor verschijnt. Hoewel dat laatste misschien minder geldt voor de huidige gastlanden, rijst de vraag welke impact het WK op de economie heeft.
Lager rendement
Want op de beurs speelt intussen een ander soort wedstrijd. Historisch gezien, leveren juni en juli sowieso minder volume op – het traditionele zomereffect. Maar tijdens een WK komt daar een systematische terugval in rendement bovenop. Onderzoeker Yosef Bonaparte vindt voor de VS een gemiddeld verschil in rendement van bijna 380 basispunten tussen World Cup maanden en vergelijkbare niet WK periodes.
Andere studies tonen lagere intradayvolumes tijdens matchen, tragere prijsreacties op nieuws én ondergewaardeerde IPO’s die precies dan naar de markt komen. Niet omdat cashflows plots slechter zijn, maar omdat een groot deel van de beleggers letterlijk naar iets anders kijkt.
Sentiment, aandacht en gokreflex
De kanalen zijn verrassend menselijk. Eerst is er sentiment: winnen geeft collectieve euforie, verliezen collectieve mistroost, die zich vertaalt in meer of minder risicobereidheid. Dan aandacht: wie de hele namiddag matchen volgt, verplaatst zijn cognitieve capaciteit van kwartaalcijfers naar expected goals. En tot slot, de gokreflex: wie in de voetbalpool meer risico neemt, blijkt ook vaker aangetrokken tot ‘lottery achtige’ aandelen met veel volatiliteit en weinig fundamentals. Het resultaat is misprijzen. Niet omdat de waarderingsmodellen fundamenteel slechter werken, maar omdat ze tijdelijk niet of minder worden gebruikt.
Doelkansen
Daar zit, ironisch genoeg, een doelkans in. Wie tijdens het WK zijn of haar blik van de bal haalt, kan net dan scoren door te kijken naar minder gevolgde aandelen, sectorale verschuivingen of IPO’s. In een wereld waar massaal naar hetzelfde veld wordt gestaard, verschuift de prijsvorming soms nét genoeg om interessante afwijkingen te creëren.