- 14/3/2025

De wereld volgens Donald Trump: chaos alom

3 min

De terugkeer van Donald Trump: fase 1

Op de financiële markten lijkt er sinds de terugkeer van Donald Trump enkele weken geleden een wervelwind te zijn gepasseerd. In eerste instantie leidde die tot een sterkere dollar en de beurs die even een hoge vlucht nam. Maar al snel kwam de vrees voor een terugkeer van de inflatie. Want Trump dreigde al van bij de start van de verkiezingscampagne met een handelsoorlog. Er kwam binnen de kortste keren een stijging van de langetermijnrente in de VS, die echter niet oversloeg naar Europa. Hier vertoonde de rente nog altijd een dalende trend tegen de achtergrond van de geruststellende inflatievertraging.

De terugkeer van Donald Trump: fase 2

De chaos die de Amerikaanse president ontketende, leidde snel tot een spectaculair ontwaken in Europa. Zo besloot de toekomstige Duitse kanselier toch af te wijken van het strikte schuldenplafond, om grote sommen vrij te maken voor de versterking van de militaire autonomie en de capaciteit tot zelfverdediging. Dat had een stijging van de langetermijnrente in Duitsland tot gevolg, waarvan het effect zich verspreidt over heel Europa. Het gaat dan ook om een significante ommezwaai, die met zich meebrengt dat er extra geld opgehaald moet worden op de financiële markten.

De terugkeer van Donald Trump: fase 3

Kort daarna brak er paniek uit op Wall Street. De dreiging dat het land in een recessie zou terechtkomen door de bruuske beleidswendingen die de Amerikaanse bedrijven en burgers mogelijk destabiliseren, hebben beleggers ertoe aangezet zich van de beurs af te keren. Ze zochten vervolgens hun toevlucht in ‘risicoloze’ beleggingen, zijnde Amerikaanse staatsobligaties. Het gevolg: een versoepeling van de langetermijnrente in de VS, net toen die in Europa begon te stijgen! In enkele dagen tijd is de situatie dus radicaal veranderd aan beide kanten van de Atlantische Oceaan. Daarbij kunnen we nog opmerken dat de vrees dat het agressieve beleid van Donald Trump een reële vertraging van de economie zou veroorzaken, geleid heeft tot een verzwakking van de dollar, die 5% verloor tegenover de euro.

En nu?

Op dit moment kunnen we onmogelijk voorspellen hoe de wind zal draaien. In Europa doet de verwachte stijging van de militaire uitgaven hopen dat de economische groei daar baat bij zal hebben. Dat zou zeer goed nieuws zijn voor landen die het momenteel niet zo goed doen, zoals Duitsland, waar het bbp de afgelopen 3 jaar gedaald is. Maar die hoop gaat hand in hand met heel wat vrees, want hoe gaan we die extra uitgaven financieren? Wat zijn de gevolgen voor de begroting? Wat als de langetermijnrente verder stijgt? Wat moeten landen met veel schulden dan aanvangen?

In de rest van de wereld maakt de onzekerheid over de omvang van de douanerechten die daadwerkelijk toegepast zullen worden voorspellingen onmogelijk. Momenteel circuleren dan ook de gekste cijfers, die in nauwelijks enkele uren omslaan. Het is te vroeg om te weten wie de verliezers zullen zijn en wie de winnaars … Voor zover er winnaars kunnen zijn in een handelsoorlog in de 21e eeuw, wat elke dag minder waarschijnlijk lijkt.