Scenario-thinking is the new black
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La croissance est lente, mais positive, cependant les circonstances exigent une approche différente…
Un feu de paille. C’est la conclusion de notre dernière réunion Nowcast, lors de laquelle nous avons confirmé nos prévisions de croissance de 0,2% pour le deuxième trimestre. Début avril, face à un début d’année rassurant, la BNB publiait une estimation flash (*) de 0,4% pour le 1er trimestre. Nos dernières observations du 2e trimestre confirment pourtant notre projection initiale à 0,2%.
Q2 : lent, mais positif
La BNB a récemment publié son BCM nowcast pour le trimestre en cours. Observation intéressante : les trois « modèles de prévision » de la BNB – Brel Jr., Bosporus et C3PO – sont tous d’accord : 0,2% de croissance. Nos propres calculs, conjointement avec l’UGent (Universiteit Gent), ont donné lieu à un résultat largement similaire.
Avec les deux indicateurs traditionnels qui restent dans le rouge et notre indice bancaire interne qui a ralenti ces dernières semaines, tout indique une économie plus froide. La prévision médiane pour tous les modèles mis en œuvre était de 0,2%. Il s’agit donc d’un consensus.
Pour le reste de l’année, nous nous attendons toujours à ce qu’une augmentation des dépenses fiscales (en Belgique et à l’étranger) compense progressivement l’impact négatif de l’incertitude géopolitique et commerciale. Croissance tout au long de l’année…1,1%.
No single future awaits us
Bien que nous continuions à mettre régulièrement à jour nos perspectives pour l’économie belge, il est clair que nous jouons désormais un autre jeu (voir cet article précédent Perspectives économiques en période d’incertitude | BNP Paribas Fortis). Ce sentiment s’est récemment reflété dans la publication trimestrielle de la BNB.
Le Business Echo marque un effort louable pour interviewer des dizaines de dirigeants et dirigeantes d’entreprise belges. Leurs réponses anecdotiques - mais souvent compréhensibles - donnent de la couleur aux enquêtes commerciales plus traditionnelles. Et ce trimestre, le temps est à l’orange, signe s’inquiétudes.
Business Echo June 2025 | Banque Nationale de Belgique
Plusieurs personnes interrogées déclarent avoir du mal à passer d’un cadre prévisible, basé sur des règles, à un cadre plus transactionnel, caractérisé par des changements de politique brutaux et souvent drastiques. Cela complique de plus en plus la planification à long terme, ce qui oblige les entreprises à couvrir leurs décisions et à adopter des stratégies plus conservatrices pour rester flexibles.
Dans le contexte actuel, les estimations ponctuelles traditionnelles de croissance et d’inflation s’accompagnent d’une série de clauses de non-responsabilité. Pour les décideurs politiques, il est plus utile de réfléchir à des scénarios possibles à moyen et long terme. Cela permet à la fois de développer la mémoire musculaire (ou plutôt cérébrale) et d’élaborer plus en détail ce qui nous attend. Ils peuvent ainsi concentrer leurs ressources sur l’utilisation la plus impactante.
Ce n’est pas seulement le secteur privé qui peut profiter de cette approche. Les pouvoirs publics pourraient également tirer profit de certaines possibilités prévisionnelles supplémentaires. Surtout dans le contexte budgétaire difficile actuel, avec la pression supplémentaire exercée sur les dépenses militaires et la rénovation du marché de l’emploi. Tout ça, alors que l’IA est toujours à l’ordre du jour.
Il serait peut-être opportun de nommer un ou une ministre du scenario-thinking ?
* Cela a entre-temps été confirmé dans la version proprement dite pour le T1.
| FORECASTING TABLE | Real GDP | Consumer Prices (HICP) | ||
| variation in % | variation in %, aop | |||
| Individual Forecasts | 2025 | 2026 | 2025 | 2026 |
| BNP Paribas Fortis | 1,1 | 1,2 | 3,2 | 1,9 |
| Consensus | ||||
| Today | 0,9 | 1,1 | 3 | 1,9 |
| 30 days ago | 0,9 | 1,2 | 3 | 1,9 |
| 60 days ago | 1 | 1,3 | 2,9 | 1,9 |
| 90 days ago | 1,1 | 1,3 | 2,7 | 1,8 |
| Source: Focus economics | ||||