La perspective économique de la zone euro se fracture

Historiquement, les prévisions de croissance pour l'année en cours tendent à converger à mesure que l'année avance. C'est une caractéristique, et non un défaut : les prochaines publications de comptes nationaux confirment la croissance réelle du PIB trimestriel tout au long d'une année donnée. Par conséquent, il reste moins de points de données sur lesquels les prévisionnistes peuvent être en désaccord, ce qui impose mathématiquement une convergence de leurs prévisions pour l'année entière.

Cependant, 2025 est différent.

La convergence se produit toujours

Pour mieux comprendre les désaccords entre les prévisions, nous avons analysé un ensemble étendu de prévisions professionnelles, aimablement fournies par Focus-Economics. Ces données incluent des prévisions individuelles de PIB de plus de 130 institutions financières, think tanks et autres organisations internationales. L'ensemble de données commence en octobre 2010 et s'étend jusqu'à la dernière édition de la publication mensuelle de consensus de Focus-Economics, datée d'août.

Pour chaque publication, nous avons ensuite calculé la différence absolue moyenne des prévisions appariées comme indicateur pour mesurer le désaccord entre les prévisionnistes. Un exemple peut illustrer cette approche. Supposons que les économistes Adam, Branko et Claudia fassent chacun des prévisions pour la croissance de l'année en cours. Ils font leurs prévisions au début de l'année et à nouveau en mai, après la publication des estimations de croissance du PIB du premier trimestre.

Adam (1,2 %) et Branko (1,1 %) commencent l'année en étroite convergence. Claudia a une estimation de croissance plus élevée en tête. La colonne « AB » montre la différence absolue entre les prévisions faites par Adam et Branko, qui en janvier est inférieure à celle entre l'un d'eux et Claudia. Le résultat est une différence absolue moyenne de 0,3 %.

Après la publication de résultats préliminaires de croissance du premier trimestre, Adam et Branko confirment leur prévision. Claudia, en revanche, ajuste sa prévision après avoir appris le chiffre de croissance du premier trimestre. Par conséquent, le désaccord dans les colonnes AC et BC diminue, ce qui se traduit finalement par un désaccord moyen plus faible dans la dernière colonne.

Cet exemple stylisé démontre clairement l'attente selon laquelle le désaccord entre les prévisions devrait diminuer tout au long de l'année. Et les données soutiennent cette conclusion. Pour la croissance du PIB de la zone euro, le désaccord entre les prévisions diminue généralement d’environ 0,3 % au début de l'année à 0,1 % à la fin *.

Mais pas en 2025

Les temps changent

Le graphique ci-dessous représente le désaccord moyen pendant la période pré-Covid dans notre ensemble de données (2013-2019). La zone grise indique la plage interquartile pour ces années, renforçant encore la tendance des prévisions convergentes, en particulier à partir de la deuxième moitié de l'année.

La ligne verte pour 2025 se détache clairement. Une baisse au premier trimestre a été suivie d'une augmentation du désaccord en avril. Sans aucun doute, l'annonce des tarifs dans le mois a forcé de nombreux prévisionnistes à recalibrer leurs attentes. À partir de là, le désaccord est resté élevé. Actuellement, le désaccord est environ deux fois plus élevé que pendant la période de référence.

Qu'est-ce que cela implique pour l'état de l'économie européenne ?

Un désaccord persistant et fort sur la question de savoir si l'économie va croître et dans quelle mesure empêche la formation d'un consensus qui informe les décideurs politiques, les dirigeants d'entreprise et les ménages individuels sur les décisions importantes qu'ils prennent en matière d'investissement et d'autres domaines.

Finalement, le désaccord sur la croissance de 2025 diminuera lorsque les chiffres du troisième et du quatrième trimestre seront publiés. Cependant, nous constatons déjà un désaccord significatif sur les perspectives de croissance pour 2026. L'ère de la prévision de PIB unique et large semble être révolue, du moins pour le moment.

D’un seul point à plusieurs chemins

Une solution potentielle réside dans l'utilisation plus extensive de la pensée en scénarios.

Des recherches récentes montrent que cette approche peut aider les organisations à comprendre les incertitudes futures de manière plus efficace. Après avoir étudié 133 entreprises du secteur de la santé françaises, Biuhalleb et Tapinos ont conclu que la planification de scénarios augmentait la préparation et, peut-être de manière surprenante, la prise de risques. Les auteurs affirment que la perception que l'avenir et ses incertitudes - ainsi que leurs relations causales - crée une confiance organisationnelle dans la préparation de l'avenir.

*À la fin de l'année, les chiffres définitifs de croissance du PIB pour les trois premiers trimestres sont généralement publiés, ne laissant que la prévision du quatrième trimestre incertaine. De plus, nous avons exclu la période de pandémie (2020-2023) car l'impact des confinements soudains a causé des pics significatifs, mais souvent temporaires dans la mesure du désaccord.