Combinez les financements pour faire croître votre entreprise technologique

Pour les jeunes CEO et directeurs financiers ambitieux du secteur technologique, la croissance est une nécessité absolue. Mais financer cette croissance relève d’une stratégie  complexe. Alors que la phase de start-up est encore dominée par la recherche de capital-risque pour valider un produit minimum viable (MVP), les règles du jeu changent radicalement dès que la phase de scale-up commence.

La plus grande erreur ? S’en tenir à une stratégie de financement statique. Pour les entreprises technologiques en Belgique, une structure de capital saine évolue au rythme de votre phase de croissance. En développant un mix de financement dynamique — comprenant fonds propres, capital-risque, subventions, leasing, financement bancaire et optimisation du fonds de roulement —, vous gardez le contrôle de votre cap table et de vos cashflows.

Avant de lever des fonds, optimisez votre carburant interne

Avant de vous tourner vers le marché des capitaux et de céder de précieuses actions, examinez d’abord d’un œil critique vos ressources internes. « Chaque euro que vous libérez en interne est un euro que vous n’avez pas besoin de lever en externe », a souligné Stéphane Vermeire (Head of Corporate Banking chez BNP Paribas Fortis) lors de son discours d’ouverture à l’Odoo Experience.

De nombreuses entreprises à forte croissance se concentrent à tel point sur les ventes qu’elles mettent leur trésorerie sous pression. Le cycle de conversion de trésorerie (Cash Conversion Cycle, ou CCC) correspond au temps nécessaire à une entreprise pour transformer ses investissements dans les stocks et autres actifs d’exploitation en liquidités via les ventes. En raccourcissant activement ce cycle — notamment en accélérant la gestion de vos créances et en échelonnant stratégiquement vos paiements sortants —, vous générez immédiatement du fonds de roulement supplémentaire.

Trois règles empiriques opérationnelles pour l’optimisation interne

• Optez pour la location de matériel dès le début : l’achat direct d’infrastructures informatiques ou d’équipements mobilise des liquidités. La location vous permet de conserver des liquidités pour la R&D et le recrutement des talents dont vous avez besoin.
• Recourez aux solutions de Trade Finance lors de l’internationalisation : dès que vous vous lancez à l’international, les risques de paiement augmentent. Les instruments de financement commercial protègent votre trésorerie et couvrent ces risques.
• Alignez les échéances : ne financez jamais des actifs à long terme avec des crédits à court terme. C’est l’un des moyens les plus rapides de se retrouver en difficulté sur le plan opérationnel.

La matrice du mix de financement : de la start-up à la scale-up

Une fois l’optimisation interne réalisée, commence la recherche de financements externes. Quels instruments utiliser, et à quel moment ? Nous vous présentons les trois phases.

1. La phase de démarrage : les fonds propres sont indispensables

Au tout début, lorsque les flux de trésorerie prévisibles et les garanties matérielles font défaut, le financement bancaire traditionnel n’est pas encore une option. En effet, votre banque a besoin de prévisibilité et de flux de trésorerie pour justifier les risques de crédit. C’est là que les fonds propres constituent le principal moteur. Outre les fonds propres et les fameux « Friends, Family & Fools », les business angels et les fonds d’amorçage (tels que Wallonie Entreprendre et finance&invest.brussels) jouent un rôle clé. Ils apportent non seulement des capitaux, mais aussi un réseau et une expertise. Le financement participatif peut par ailleurs constituer un outil puissant pour la validation du produit et le marketing, même si Stéphane Vermeire met également en garde contre le revers de la médaille : « C’est une démarche exigeante, extrêmement compétitive et qui comporte des risques pour la réputation en cas d’échec de la campagne. »

2. La phase de scale-up : l’art de diriger un orchestre

Dès qu’il y a adéquation produit-marché et que le chiffre d’affaires augmente de manière exponentielle, vous entrez dans la phase de scale-up. C’est à ce stade que le mix de financement peut révéler toute sa valeur. Outre les levées de fonds plus importantes auprès de capital-risqueurs et le private equity (prises de participation minoritaires), des instruments de dette alternatifs entrent désormais en ligne de compte. La clé réside finalement dans la combinaison de fonds propres et de dette. En complétant les capitaux à risque par de la venture debt — un type de prêt spécialement conçu pour les entreprises technologiques à croissance rapide ne disposant pas de garanties traditionnelles — ou par des solutions bancaires et de fonds de roulement (telles que l’affacturage et le leasing), vous évitez une dilution excessive de vos actions.

3. La phase de maturité : expansion, acquisitions et capitaux institutionnels

Lorsque votre entreprise devient une valeur sûre, pouvant s’appuyer sur des flux de trésorerie stables et prévisibles, l’accent est mis sur l’expansion à l’échelle mondiale, les acquisitions stratégiques ou un ancrage durable à long terme. À ce stade de maturité, l’entreprise dispose de garanties et de données historiques suffisantes pour accéder aux structures de financement les plus complexes. C’est là qu’interviennent des instruments tels que le private equity (pour des opérations de rachat importantes ou des prises de participation majoritaires) et les prêts syndiqués, dans le cadre desquels plusieurs banques unissent leurs forces pour financer des investissements de grande envergure. Pour les entreprises ayant des ambitions mondiales et un modèle de marché abouti, une introduction en Bourse (IPO) ou une titrisation constitue l’étape ultime vers l’accès au marché des capitaux institutionnels et publics.

Dans les coulisses : l’Innovation Hub en pratique

À quoi ressemble concrètement ce rôle de chef d’orchestre ? En tant que responsable de l’Innovation Hub, Jill Caubergh conseille quotidiennement des entrepreneurs du secteur technologique sur la combinaison de financement la plus adaptée. « Les entrepreneurs ont souvent une vision trop unidimensionnelle de leur financement », explique-t-elle. « Au sein de l’Innovation Hub de BNP Paribas Fortis, notre rôle consiste à avoir une vision d’ensemble et à assembler les bonnes pièces du puzzle. »

Jill Caubergh explique, à l’aide de deux cas concrets, en quoi ce mix fait la différence.

Cas n° 1 : Financer la croissance d’une entreprise technologique sans dilution

« L’un de nos clients est une entreprise technologique belge en pleine croissance qui développe du hardware IA modulaire et des solutions d’edge computing. Elle était confrontée à un défi classique : la production de hardware nécessite des investissements importants en composants en amont, alors que les clients ne paient qu’après coup.

Au lieu de lancer un nouveau tour de table entraînant une dilution, l’Innovation Hub a aidé l’entreprise à mettre en place une structure de fonds de roulement plus efficace. Grâce à une combinaison astucieuse de leasing pour le matériel informatique et de factoring pour monnayer immédiatement les factures clients, l’entreprise technologique a pu financer son cycle opérationnel tout en conservant le capital social entre les mains des fondateurs. »

Cas n° 2 : Traitement de l’eau : passage à l’échelle industrielle grâce au capital-investissement et à GTS

« Un autre client, pionnier dans le domaine des technologies innovantes à base de membranes pour le traitement industriel de l’eau, avait besoin de capitaux pour augmenter sa capacité de production internationale et remporter d’importants contrats à l’étranger. Une structure de capital plus solide s’imposait ici comme solution. L’Innovation Hub a mis l’entreprise en relation avec des partenaires de private equity afin de réaliser cet apport de capitaux stratégique. Parallèlement, l’expertise de Global Trade Solutions (GTS) a été mise à contribution. Grâce à des garanties bancaires internationales et à des solutions de financement du commerce international, l’entreprise a pu apporter les garanties nécessaires à de grands clients industriels étrangers, ce qui lui a permis de se déployer à l’échelle mondiale. »

La banque, partenaire stratégique de croissance

« En tant que banque, nous faisons bien plus que simplement octroyer des crédits », souligne Jill Caubergh. « Nous jouons le rôle de partenaire stratégique. Nous vous conseillons sur la structure et le calendrier de votre financement, et nous vous ouvrons les portes de notre vaste écosystème d’investisseurs et de réseaux internationaux. » BNP Paribas Fortis dispose en Belgique de 9 Innovation Hubs, avec une équipe spécialisée de chargés de clientèle dans chaque province. Au total, son portefeuille compte plus de 500 start-up et scale-up. Cette expertise nous permet de concevoir avec vous le mix de financement dont votre entreprise technologique a besoin pour se hisser au plus haut niveau. Découvrez notre vision stratégique du financement des start-up et des scale-up afin d’esquisser la feuille de route idéale pour faire croître votre entreprise.

Chaque licorne technologique légendaire a un jour démarré avec rien de plus qu’une idée, une équipe passionnée et les moyens nécessaires au bon moment. Un mix de financement adapté peut devenir le moteur de votre réussite. 

Vous souhaitez discuter concrètement de la combinaison de financement la plus appropriée pour votre entreprise ou scale-up et découvrir comment accélérer stratégiquement vos projets de croissance ? Contactez-nous pour un entretien sans engagement.